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[旅游股票][杠杆炒股原理]这些年我们推荐过的9个股票投资组合

2020-09-04 10:28 股票学习网

  《投资者网》张苏昊

  价值投资,在中国股市几乎成为一种“玄学”。谁都听说过它,很多的人谈论它,很少的人见过它,极少的人亲身实践它。

  巴菲特的股东大会,每一年在北京时间夜半直播,简直开成了投资界的春晚,中国平安股票,即便看不懂,也得瞅两眼。晚会散场之后,围观群众重新回归到日常节奏里:喜爱消息,懒于调研,追逐涨跌,频繁交易。你有时也会困惑,我根本做不到传说中的价值投资,又为什么要等待巴菲特的股东信更新?

  也许只是想附庸财富圈的风雅,抵不住选题匮乏的财经媒体召唤流量。

  但也有可能是因为,在浮躁而短视的投资决策系统之外,在我们患得患失的心智深处,早已隐约感受到了“价值投资”近乎于道的美感,虽不能至而心向往之。

  在投资哲学层面,它吻合我们对于简洁、恒久、从容之美的期待,符合人类对于管理不确定性、降低成本、洞察价值的智力生活需求。

  然而,股票t+0,未经审视的价值投资不值得做。天真的长期持有,在中国股市绝对经不起现实的无情摧残。

  即使翻看巴菲特本人的投资史,人们也一直不求甚解。在过去这十多年流行的财富故事里,巴菲特总是与格雷厄姆、查理·芒格结伴出现。不过呢,同一个股神,同一个梦想,这两组CP传奇却总是被分开书写。在投资路上,这两位导师教给巴菲特的,其实是不同的东西。

  从格雷厄姆那里,巴菲特继承了三件事。第一是“市场先生”的存在。市场先生的智慧水准不重要,重要的只是他的报价。第二,是坚守“能力范围”。你必须聚焦且仅聚焦于自己看得懂的公司。这句话早已为你磨出耳茧。第三,是永保“安全边际”,只买那些支付价格明显低于其价值的股票,否则就是不够安全。

  “传统”上,世人倾向于认为巴菲特是一个经典的价值投资者,他本人也曾反复如此宣称。但是,股票配资平台排名,近年来针对巴菲特的投资研究发现,上述模型只能覆盖其早期投资记录,最终使伯克希尔迈向大辉煌的,是查理· 芒格的意见。

  芒格认为,最值得投资的是高质量的公司,而不是价格低于价值最多的公司。他的策略可以粗略理解为,为高质量公司支付不太便宜、但仍合理的价格。巴菲特接受了芒格的理念,其中后期的许多投资都是如此实践的,我们不必在此一一例举。

  于是,巴菲特后来的名言变成:“用普通价格买一家好公司,远胜于用好价格买一家普通公司。”这句话的涵义,其实已经超越了古典的价值投资理论。高质量的公司往往意味着成长,而成长型企业与价值型企业其实是两个分立的概念。识别高质量企业需要破除这种教条。与此同时,在传统风险理论中,高质量公司等于低风险、低股价波动,而低风险意味着低回报。有太多的投资者,希望在好公司尚未成功之前买到它们,嫌弃已成功的企业不够便宜,但芒格智慧的成功证明事实并非如此。需要说明的是,合理价格与安全边际并不矛盾,市场先生也未过时。

  谈到“合理价格”,你会立刻想到了什么呢?有没有想起,那只你一直抱怨股价太贵的茅台。

  本文写作的时间是2020年6月2日,这一天上午某刻,贵州茅台(600519)的股价是1421.20元。那么你还记得去年的6月吗,那时热议的大新闻是,茅台股价站上1000元。在评论区里,人们第一个感受是买不起,第二个疑问是茅台还能再涨吗。总有人说,俺只是买得晚,错过了好时机。其实不是的。2008年股灾,茅台的股价曾腰斩过,下跌超过60%。2013年,禁酒令的影响,塑化剂的丑闻,又是一波50%的下跌。可无论是400元、600元,还是800元、1000元一股,现在嫌贵的人,十年前、五年前同样嫌贵。再看腾讯如今的股价,在过去十五年里涨了400倍,中途也同样经历过数次跌幅超过30%的大调整,果断买入的人有多少,坚持持有的人又有多少呢。

  当然啦,茅台是一个不可复制的极致案例,但它昭示了一种可能性。

  价值投资很难,但并不比靠消息炒股致富更难。它只是更需要长期主义的禀赋和心智模式。

  不只巴菲特,包括沃尔特·施洛斯、塞斯·卡拉曼这样的投资家,都曾谈起“价值投资者”的素质,他们大约有一点共识—— 能否实践价值投资,跟投资者的智商没有关系。有些人只花10分钟就能对这个概念系统心领神会,而有些人,无论如何也无法真正接受、认同。

  本质上,价值投资者是一群重视现实因素胜于预期因素的人,因此,更能抵御强烈、即时预期的诱惑;同时,他们对于麻烦事的耐受度更高,更愿意经过扎实的劳动和思考,获得投资结果的简洁和美好。

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