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[000078股票][哪个配资平台]黔源电力归母净利下滑21% 增发降杠杆遭中小股东反对

2020-09-03 21:46 股票学习网

  新浪财经讯 2月24日,黔源电力发布2019年度业绩快报,2019年实现营业总收入为21.74亿元,同花顺炒股软件,比上年同期下滑8.97%;归母净利润为2.9亿元,比上年同期下滑21.09%。公告显示,黔源电力总资产为154.91亿元,比本报告期初下滑7.29%。

  据了解,2019年,公司利润总额比上年同期减少1.32亿元,变动原因主要有:一是2019年公司发电量82.6亿千瓦时,比上年同期减少8.6亿千瓦时,售电利润减少1.09亿元;二是2018年处置水城电厂闲置土地收入6243万元,影响2019年当期利润比上年同期减少6243万元;三是通过优化贷款结构,加强资金调度,当期财务费用比上年同期减少4721万元。

  财务费用成多年利润黑洞

  黔源电力是贵州省目前唯一的电力上市企业,实际控制人为华电集团,开发贵州“两江一河”(北盘江、芙蓉江、三岔河)流域梯级水电开发,总装机323.05万千瓦。

  由于贵州省水电具有明显的年度和季节特征,所以黔源电力得发电量具有非常明显的季节特点,每年的6-9月进入汛期后,公司发电量均会环比提高。汛期结束的时间和水库水位对公司下半年发电量有较大影响。

  从业绩快报的数据来看,黔源电力2019年公司发电量82.6亿千瓦时,比上年同期减少8.6亿千瓦时,售电利润减少1.09亿元。

  分季度来看,2019年Q1-Q4期间分别实现营业收入3.14亿元、5.30亿元、8.87亿元和4.43亿元,同比分别变动-18.99%、-22.63%、19.81%和-22.98%,显然除三季度录得同比增长外,精华制药股票,其他季度受来水量影响较大,同比下滑较多。

  当然,这并不能说明黔源电力的经营下滑,从近几年的营收规模来看,黔源电力的收入一直存在较大波动。

  2016-2018年营收同比分别为-28.96%、26.14%和-1.27%,由于2015年开始黔源电力的装机容量就基本维持不变,显然营收的波动主要受发电量和上网单价的影响,由于上网单价影响有限,最主要的影响因素还是发电量,也就是来水量影响。


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  数据来源:同花顺iFinD

  不过相比于收入的大幅波动,黔源电力的毛利率倒是波动不大。

  2016-2018年及2019年前三季度黔源电力的毛利率分别为49.37%、51.91%、50.62%和55.69%,相比于收入的波动幅度,毛利率显得稳定的多。

  黔源电力的主营业务成本主要是发电直相关设备的折旧,而根据其会计政策,黔源电力折旧方法为发电直接相关的固定资产采用工作量法计提折旧。正是由于采用了工作量法计提折旧,年折旧额也随发电量的变动而变动,自然成本也就随着收入而波动,一定程度上就起到了平滑毛利率的作用。

  值得注意的是黔源电力的高负债情况,为了投建水电站扩大装机容量,黔源电力不断通过筹措金融负债来解决资金需求,2013年的负债率一度达到了80.32%。而在建设投入的高峰期过去,尤其是2015年之后再无新增装机容量,近几年的负债率也是持续下降,到了2019年的前三季度,黔源电力的资产负债率为68.51%,已经降到了70%以内。


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  虽然高负债率一直在下降,但是融资成本依然高昂,财务费用吞噬了大量的利润。

  根据多年财务数据显示,黔源电力在2018年之前,连续多年的财务费用都超过净利润的一倍以上,就算是2018年财务费用/净利润也高达98.91%,这意味着大量的毛利都用于支付利息,给予股东的回报还不如债权人。

  2019年前三季度财务费用3.76亿元,股票买卖,同比减少0.26亿元,但仍然相当于净利润的81.92%。据测算,报告期末公司有息负债(短期借款+1年内到期的非流动负债+长期借款+应付债券+长期应付款)规模为103.2亿元,而期末的现金及现金等价物仅有2.69亿元,经营活动产生的现金流量净额则为14.28亿元,黔源电力的偿债压力依然不小。

  定增失败 增发降杠杆有无必要?

  正是由于多年背负沉重的有息负债,黔源电力的管理层也是把快速提升业绩的希望寄托在调整融资结构,用权益资本替换金融负债。

  2019年11月21日晚间,黔源电力发布公告称,拟向控股股东中国华电集团有限公司(以下简称“中国华电”)非公开发行A股股票不超过4300万股,募集资金总额不超过6.8亿元,中国华电将以现金认购公司本次非公开发行的全部股票。

  本次权益变动前,中国华电直接持有、和通过控股子公司贵州乌江水电开发有限责任公司间接持有,合计持股比例达25.98%,系公司的控股股东。

  本次权益变动后,中国华电合计持有公司股份比例将不低于25.98%、不超过35.12%,仍为公司的控股股东,国务院国资委仍为公司实际控制人。

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