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[阳普医疗股票][股票杠杆推荐]沪指失真另一面:未“高”先“胖” 修正之旅暗

2020-09-02 18:11 炒股配资开户

  作为中国股市编制的首个指数,胜利精密股票上证指数被市场视为中国证券市场发展的代名词,在投资者眼中具有与众不同的影响力。不过,由于和其他主要指数相比,上证指数近30年来同期涨幅显著偏低,因此,也不断被市场指责编制规则有待优化、指数存在失真等问题。

  有市场人士接受证券时报记者采访时认为,对应中国经济发展成果进行考量,虽然上证指数尚未明显“长高”,但是已经同步“变胖”。从某种程度上说,随着我国资本市场改革的深入推进,上证指数的自我修正之旅已经暗流涌动。不过在此期间,也必然会面临不少难题有待解决,尤其是良好的上市制度和市场生态的建立,或是重中之重。

  沪指未“高”先“胖”

  从上证指数发布至今,即将迈入而立之年。之所以在近期又被市场关注到失真话题,与上证指数对实体经济的表征性不佳有关。

  如果说股市是经济的晴雨表,那么指数就像带有刻度的温度计。统计数据显示,后全球金融危机以来,我国经济规模较快增长,万东医疗股票,2019年名义GDP已经是2009年的2.8倍,同时实体经济结构调整成效明显,消费替代投资成为经济增长的新引擎,新旧动能转换不断提速。但是,实体经济的这些变化,与同期上证综指的表现形成反差。基于此,有观点认为,上证指数的编制没有反映核心指标企业对经济增长的贡献,也未能真实反映这些年来经济发展的成果。

  资本圈对上证指数的失真问题确实存在困扰。北京金长川资本负责人李毅(化名)对证券时报记者介绍,“指数的失真不仅会削弱其作为市场行情标准的价值,还会影响到那些跟踪指数决定投资方向或基于指数走势制定交易策略的机构和个人投资者。指数失真往往会推升股指跟踪成本,降低股指在指数基金领域的影响力,导致市场上跟踪上证综指的基金数量明显萎缩。”

  此外,指数失真放到国际市场上比较,也会带来麻烦。“例如,在上证指数不能反映中国实体经济增速和结构变化成果的背景下,往往会带来AH溢价指数的失真。”李毅表示。

  不过也有人士并不认可这一观点,认为“上证指数失真”这一判断,从某种程度上说,原因也在于市场工具的错用。

  中国光大银行(行情601818,诊股)港股06818)金融市场部宏观分析师周茂华对证券时报记者表示,“在世界范围内,上证指数通常被视为代表中国股市,是中国证券市场发展的代名词。在这种定位下,上证指数十年没涨,与近年来创出新高的美国股市对比更为明显。但是这种定位未必完全准确。”

  周茂华认为,上证指数更多反映的是A股传统“大块头”的阴晴。“一方面,部分传统周期股高价发行,多年来科技类头部企业大部分又无缘A股,仅这就造成上证指数整体所反映的多是传统周期公司的行业周期。另一方面,如果排除金融地产等周期股的表现,绝大多数股票表现可圈可点,大消费等指数的持续走高便是典型代表。”

  周茂华为记者提供了一组数据,对比来看,2000年中国GDP突破10万亿元,2019年已达99万亿元;2000年上证总市值约3万亿元,2019年底已达35万亿元,两者增长幅度堪称相当。因此,虽然A股尚未“长高”,但是无疑已经“变胖”。

  周茂华认为,在上证指数这一定位下,为减少指数失真对决策的影响,投资者是完全可以参考中证A股、中证全指、沪深300等其他指数,来综合验证中国A股市场大中小市值公司的股票价格表现。“对各大指数的分析比较来看,需要研究上证指数的走势来进行长线投资布局,研究长线投资机会是否到来,上证指数的这一作用可以说是无可替代的。”

  市场自我修正

  有关上证指数“十年不涨”、指数失真的问题,近期有越来越多的行业专家进行建言。上交所近日也专门回应,在研究上证综指编制方法的完善方案时,将充分听取市场各方意见并借鉴国际最佳实践经验,在修订指数表征功能的同时,应尽量保证与现有指数无缝衔接,保证指数的连续性和稳定性,维护正常的交易秩序。

  但在部分业内人士看来,虽然表面看来尚未“动刀”,但随着我国资本市场改革正向深入推进,上证指数的自我修正,已经在暗流涌动。

  例如,覆盖范围存在短板,这被视为上证指数失真的重要原因之一。李毅介绍,中泰化学股票,“标普500、日经225指数、沪深300等指数均为择优编制且仅有有限的样本容量,并对成分股票定期更新。由于表现不佳的股票被定期调出,前述指数表现较好。但我国股市劣汰机制不完善,上市公司较少退市,如ST类股票仍停留于股市之中,导致上证指数的表现相对羸弱。”

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